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EMPRÉSTITOS. CONCEPTOS GENERALES.
Cuando las necesidades de financiación son elevadas se suele dividir o fraccionar la deuda para ser suscritas por multitud de prestamistas instrumentandose en títulos que detallan el nombre, capital, objeto y domicilio del emisor, el valor nominal, intereses, vencimientos, primas y lotes de las obligaciones si las hubiere y las garantías de la emisión.
Por tanto el título recoge el derecho de cobro de intereses y de recuperación del nominal por parte del poseedor del mismo, el prestamista, y la obligación del pago de intereses y principal por parte del emisor del título, el prestatario. Además en este tipo de operaciones interviene un tercero, el intermediario financiero, generalmente una entidad bancario, que se encarga de la colocación de los títulos entre los prestamistas.
La terminología a tener en cuenta:
- c, valor nominal del título, obligación o bono.
- n, duración del empréstito.
- i, tipo de interés del empréstito.
- c * i, cupón o interés periódico.
- N1, número de títulos que componen la emisión.
- Nk, número de títulos en circulación, pendientes de amortizar, al comienzo del período k.
- Mk, número de títulos que se amortizan al final del período k.
- mk, total acumulado de títulos amortizados incluidos los del período k.
- ak, término amortizativo del período k.
- c * N1, valor nominal del empréstito.
- V, valor de emisión del empréstito, la cantidad realmente pagada por el obligacionista:
- c = v, emisión a la par
- c > v, emisión bajo par
- La prima de emisión por tanto será pe= c-V
- V * N1, valor de emisión del empréstito.
El cobro de intereses se puede convenir que sea periódicamente, por los títulos que están en circulación en ese momento, emisiones de cupón periódico, o bien se puede convenir que los cobre de una sola vez los títulos a amortizar en el período, emisión de cupón acumulado.
Con respecto a la amortización, puede convenirse periódicamente un sorteo para amortizar un determinado número de títulos, o todos al final de la vida del empréstito. El valor de reembolso del título ck, puede ser a la par, ck = c, o sobre la par, ck = c + p, siendo p la prima de reembolso. Además, puede que los títulos que se amortizan en un período reciban un premio fijo o variable conocido como lote.
En cuanto a los gastos de los empréstitos, existen unos gastos iniciales inherentes a la emisión, publicidad, registro...etc., y unos gastos de administración cobrados por la entidad que prestan en servicio del empréstito, y que pude ser calculado sobre las cantidades pagadas anualmente a los obligacionistas, sobre las cantidades destinadas al pago de cupones o bien, sobre las cantidades destinadas a amortizar.
Finalmente, podemos clasificar los empréstitos en:
- Empréstitos Clase I, con pago periódico de intereses, bien pospagables o prepagables.
- Empréstitos Clase II, con cupón acumulado, pudiéndose emplear la capitalización simple o compuesta.
- Empréstitos Tipo I, término amortizativo y cupón constantes.
- Empréstitos Tipo II, término amortizativo variable y cupón constante.
- Empréstitos Tipo III, término amortizativo y cupón variable.
Por último, el término amortizativo se puede destinar al pago del los cupones y reembolsos de los títulos exclusivamente, denominado puro o sin características comerciales, o bien además de lo anterior pagar algo más, un lote, una prima, gastos de administración, amortización seca, denominándose en este caso, con características comerciales.
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